中烟香港是中烟国际集团公司旗下负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。中国烟草总公司通过其全资子公司中烟国际集团公司持有中烟香港72.29%股权，最终的实际控制人为中华人民共和国国务院。

中烟香港的业务包括五大板块，市场区域覆盖东亚、东南亚、南北美、中东欧等50余个国家和地区，经营新型烟草品牌超过20个，卷烟品牌超过35个，雪茄品规超过35个。根据中国国家烟草专卖制度及依据60号通知，中烟香港目前经营业务没有任何竞争对手。

• 烟叶进口：独家销售全球主要产区烟叶类产品至中国内地市场，为主要收入来源，在营收中占比63.13%。
  

• 烟叶出口：独家销售中国内地和中国烟草境外实体生产的烟叶类产品至东南亚和港澳台地区。

• 卷烟出口：从中国烟草旗下的卷烟生产企业采购卷烟产品，独家销售至新加坡、泰国、香港、澳门及中国内地境内关外的免税店，业务覆盖200+免税终端及有税市场零售店。

• 新型烟草：从中国烟草旗下的卷烟生产企业采购新型烟草制品，并独家销售至全球市场(中国内地除外)，当前销售的新型烟草制品主要包括加热不燃烧烟草制品。

• 巴西业务：2021年收购中烟国际巴西有限公司，并实际控股其附属的中巴烟草出口股份有限公司。中巴公司在巴西核心产区开展烟叶生产、收购、加工、销售及出口业务，拥有超过2万户签约农户，每年原烟收购数量超过6万吨，销售市场和客户范围广泛。

2024年，中烟香港实现营收130.74亿港元，归母净利润8.54亿港元，因卷烟出口业务、烟叶类产品进口业务及巴西经营业务增长良好，中烟香港营收增长10.46%，归母净利润增长42.58%。

2022年以来，中烟香港毛利率和净利率整体稳定略有上升，但与我们印象中的烟草“暴利”相去甚远。这主要是中烟香港业务的定价模式有关，比如烟叶进口业务中，向中烟国际出售进口烟叶的价格为烟叶采购成本加价6%，而出口烟叶时，因烟叶的不同加价比例分别为1%、2%或4%，卷烟和新型烟草业务同样存在类似的固定加价比例。

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