如果要用一句话来概括 2025 年的电子烟供应链，我会说：
“活得下来的都不是运气，是本事。”
过去几年，电子烟供应链在红利与泡沫之间反复摆动。而 2025 年，是第一次真正意义上的“行业现实之年”：没有狂飙的订单，没有盲涌的资本，没有过度扩张的厂房，只有一个个工厂的状态：涨价、倒闭、转型。
今年的供应链，终于从高速路驶进了真正的市区，拥挤、复杂、成本高、风险大、谁都不敢踩油门。
下面，我们用一篇“年度真实纪事”复盘 2025 供应链的 12 个关键场景。
01
订单下滑，不是新闻，而是常态
大多数公司今年接到的订单量，比去年减少 20%—40% 不等。
“淡季比淡季更淡，旺季也没旺起来”——是加工厂老板们最常说的一句。
几个典型情形：
年中没等来“起量”，10 月也没等来“补单”
海外品牌缩预算，延迟备货、减少SKU
中小贸易商大量消失，或者改做代发、改做杂货
海外政策不确定，导致品牌不敢备库
订单越来越碎片化、小批量、试探性。
大家都还在做，只是都不敢做大。
02
原材料普涨，成本压力前所未有
2025 年上半年，供应链圈最扎心的关键词是：涨价。
电芯涨、包材涨、工费涨、物流涨，
甚至连不起眼的胶水和棉片都涨
过去大家靠压低成本“卷出一个奇迹”，如今卷不动了。
能源成本上涨带来间接涨价，
涨价不是要不要涨的问题，是不涨就亏钱。
但问题是：下游品牌未必接受涨价。
于是今年供应链之间最常见的对话：
“我不是不接单，是接了不赚钱。”
“不赚钱也得接，不然团队散了。”
“那就接一点点，先撑着。”
很多工厂今年的战略都只有一个字：熬。
03
工厂倒闭，不再是新闻，而是现实
2025 年，深圳、东莞、惠州的电子烟上下游工厂，又出现一轮倒闭。
典型特征：
不是亏损，而是扛不住现金流
不是技术不行，而是订单断层
不是管理差，而是规模太大、成本太高
今年你会看到更多这样的场景：
路边招牌一夜拆掉
厂房突然开始转租
工人被通知提前回家
老板朋友圈突然开始卖设备
没有轰轰烈烈的崩塌，只有悄无声息的消失。
04
渠道混乱，内部卷、外部打压双重压力
供应链的痛，不再只来自生产端，而来自越来越混乱的渠道端：
走灰关的风险不断加大
合规要求变高
大渠道压价越来越狠
中小渠道话语权迅速下降
SKU 价格战卷到离谱
很多工厂说：
“卷市场的是品牌商，痛的是供应链。”
价格战是一切供应链过劳的根源。
05
最惨的一群：靠单一大客户的工厂
2025 年下半年，有一批工厂直接进入危险区：
70% 订单来自单一客户
客户缩量 → 工厂瞬间崩盘
即使客户不跑路，订单也被均摊给更多供应商
供过于求导致工费进一步下降
今年最扎心的一句话：
“没被客户抛弃，是运气。”
06
最危险的一群：靠灰关业务的供应商
灰关渠道的本质是：
“赚快钱，但风险指数五颗星。”
在全球监管收紧的大环境下，今年很多专做灰单的工厂进入深水区：
合规风险高
货被扣比例上升
客户不敢备库
一旦出事，就是连带损失
很多老板今年把最担心的事情总结为：
“怕货出去了，钱回不来。”
07
供应链版图重组：
东莞、惠州、江西成新热点
成本压力下，迁移成为趋势：
部分中型工厂转去惠州
部分代工厂迁往江西、湖南寻求低人工成本
仓储、打包、材料供应往内陆分散
2025 年出现的一个新现象：
“不是为了扩张搬家，是为了活下去搬家。”
08
工厂开始向“精益化”转身
今年最大的变化是：
供应链从“追规模” → “追效率”。
典型动作：
缩掉闲置产线、削减研发项目
砍掉低毛利订单、强化 QA、交付能力
数字化管理（MES、WMS）开始普及
工厂老板们终于意识到：
规模不能代表抗风险能力，效率才是。
09
供应链的客户画像，彻底变了
2025 年的客户有三个典型标签：
越来越谨慎：下单频率短、批次小、备货少
越来越难伺候：要质量、要速度、要服务
越来越不忠诚：随时比价、随时换厂
以前供应链“挑客户”，现在反过来了：
“客户挑工厂”。
10
工厂进入“品牌化时代”
今年，你会发现更多供应链企业开始：
做品牌官网、做 LinkedIn 短视频
参加海外展会、开始发英文白皮书
做自己的视觉体系、把供应链能力“产品化”
一句话：
供应链开始在打造“企业 IP”。
11
2025 年最难的，不是生意，而是“心理”
很多老板今年都承认：
没以前有安全感了
对行业未来不敢下注
比订单更难的是心态
每天都像在走钢丝
今年供应链圈最扎心的一句流行语：
“卷不过，也躺不平。”
大家都在硬撑。
12
但 2025 也是供应链“回到真实”的一年
尽管艰难，但今年有三件积极的事情正在发生：
① 价格战开始触底，市场逐渐理性
再低的工费也无法覆盖成本，行业终于等来“底部共识”。
② 供应链结构开始优化
真正高效、有品质、有体系的工厂开始跑出来。
③ 2026 年将迎来新机会
合规共建、大品牌海外重构、区域合规机会窗口；
新技术提升良率、新材料、新结构带来新品机会。
坏消息是，行业变难了；
好消息是，行业开始变健康了。
结语
这一年，
供应链看到现实，也看到未来
2025 年，是电子烟供应链最真实、也最清醒的一年。
它告诉我们：
市场不会再回到过去的高速时代
大水漫灌不会再出现
供应链必须靠实力、体系和效率生存
未来能留下的一定是 “精益化 + 合规化 + 全球化” 的玩家
行业正在经历一场漫长但必要的“去泡沫”，
而 2026 年，属于那些提前完成转型的人。
