企业开始不再“失败”，而是“走向结局”。

电子烟行业，正在进入这个阶段。

从 2026 年开始，市场不再关心你曾经多激进、跑得多快、讲过多大的愿景，而只剩下一个问题：

你最终会以什么方式存在，
或者，是否还会存在。

如果足够冷静地观察，会发现电子烟企业的终局，其实只剩下三种。

第一种终局：消失

——被行业自然清除的那一大批

这是数量最多、但讨论最少的一种。

消失，往往不是轰然倒塌，而是逐渐失声：

市场一个个退出

产品线慢慢收缩

团队不断流失

最终不再被提起

这类企业通常具备一些共同特征：

高度依赖窗口期红利

组织结构为扩张而生

对合规、风险、长期成本缺乏耐受度

它们不是没有努力过，而是：

组织从一开始，就不适合长期存在。

当环境收紧、成本上升、监管常态化，这类企业会发现：

不扩张，现金流无法覆盖

一扩张，风险立刻失控

最终只能在反复拉扯中，被市场自然淘汰。

第二种终局：并入

——成为更大体系的一部分

这是很多企业正在发生、但不愿承认的现实路径。

并入，形式多种多样：

被收购

被控股

成为某一品牌或渠道的核心供应方

彻底转型为幕后角色

这类企业往往具备：

某一环节的明确价值

可被整合的组织结构

相对清晰的合规或技术能力

但同时，它们也清楚一件事：

自己不具备独立穿越周期的完整能力。

并入，并不一定是失败。

在 2026 年之后，越来越多电子烟企业会意识到：

独立承担所有风险，成本过高

借助更大体系分摊不确定性，反而更安全

真正痛苦的，不是并入本身，而是：

心理上还停留在“我要成为中心”的阶段。

第三种终局：被需要

——数量最少，但最稳定的一类

这是所有终局中，最难达成、但一旦达成就最不容易被淘汰的状态。

“被需要”，并不是说你多有名，而是：

即使行业再收紧，
也有人必须依赖你才能继续运转。

这类企业，通常具备以下特征之一：

掌握关键合规能力

占据不可替代的制造或技术节点

在特定市场拥有长期运营能力

能与监管、渠道、产业链形成稳定协作关系

它们不一定大，但位置极其清晰。

最重要的是：

它们不再依赖“被看好”，
而是依赖“被使用”。

四、为什么“被需要”比“做品牌”更现实？

在电子烟行业，“做品牌”曾经是最高叙事。

但进入 2026 年之后，现实变得异常清楚：

品牌意味着持续暴露

暴露意味着监管与舆论风险

风险意味着更高的组织成本

而“被需要”的企业，往往选择：

降低声量

固定角色

深度绑定少数关键对象

它们放弃了幻想中的无限扩张，
换来了确定性的长期存在。

五、一个残酷但重要的判断

站在现在这个时间点，有必要说一句直白的话：

不是每一家电子烟企业，都能“活得很久”。

有些组织，从基因上就更适合：

被整合、被吸收或者被市场淘汰

真正成熟的战略，不是对抗这一事实，而是：

尽早判断，自己更接近哪一种终局。

这不是悲观，而是理性。

写在最后：终局不是失败，而是定位完成

电子烟企业的最终竞争，
不是谁坚持得更久，
而是谁更早完成自我定位。

消失，是没有完成定位

并入，是在体系中找到位置

被需要，是成为结构的一部分

三种终局，没有道德高低，
只有是否清醒。

一色观察：

2026 年之后，
行业真正的成熟标志，
不是剩下多少企业，
而是——
每一家留下来的企业，都清楚自己为什么还在。