11月18日，帝国烟草（Imperial Brands）公布 2025 财年业绩，报告期内公司在新型烟草（Next Generation Products，NGP）领域继续呈现增长态势。FY25（2025财年）NGP 净收入达到 3.68 亿英镑，按不变汇率同比提升 13.7%，在集团多个业务中保持相对较快的增长水平。
以下内容将基于财报披露信息，从收入结构、区域表现、品类布局及战略取向等维度呈现 Imperial 在 NGP 板块的 FY25 情况。
01｜NGP 收入增长 13.7%，连续保持双位数提升
2025 财年，Imperial 的 NGP 净收入达到 3.68 亿英镑，按不变汇率增长 13.7%；报告口径增长 11.8%。公司同时披露，过去五年 NGP 业务累计收入增长 83%，显示该板块在集团内的规模持续扩大。
利润方面，NGP 调整后经营亏损由 FY24 的 7,900 万英镑进一步收窄至 7,600 万英镑。公司在财报中指出，亏损收窄主要来自毛利结构改善和市场效率提高。
02｜区域表现：美洲增速明显，欧洲维持稳定增长
美洲（Americas）
FY25 NGP 收入：7,000 万英镑
增速（cc）：+69.8%
驱动因素：现代口含尼古丁品牌 Zone 的加速铺货
Zone自 2024 年在美国上市后，FY25 已覆盖约 100,000 家零售渠道。财报显示，该品牌在美国现代口含市场的可见度提升明显，并在多个州实现加速渗透。
欧洲（Europe）
FY25 NGP 收入：2.80 亿英镑
增速（cc）：+8.8%
在欧洲的增长主要来自电子烟产品 blu kit 与现代口含品类（尼古丁袋）。公司表示，在英国、法国、西班牙市场，blu kit 均取得双位数市场份额。监管层面对一次性电子烟趋严，为可换弹设备提供了需求空间。
AAACE（非洲、亚洲、大洋洲及中东欧）
FY25 NGP 收入：1,800 万英镑
增速（cc）：–30.8%
下滑主要与部分市场退出电子烟品类有关。Imperial 在财报中称，该区域仍以可燃烟草业务为主，NGP 布局相对有限。
03｜三大品类进展：Modern Oral、Vapour、Heated Tobacco 均有动作
Imperial 的 NGP 战略围绕三类产品展开：蒸汽（Vapour）、现代口含（Modern Oral）与加热烟草（Heated Tobacco）。FY25 财报披露的具体进展如下：
① Modern Oral（现代口含/尼古丁袋）
Zone 在美国为主要增长来源
欧洲市场推出新包装与口味升级
品类结构覆盖 6mg 与 9mg 强度及多种风味
该品类在多个市场受到监管推动（如北欧）及消费便利性需求增加影响，继续扩大使用场景。
② Vapour（电子烟产品）
blu kit 系列在英国、法国、西班牙均实现双位数份额
公司在欧洲持续减少对一次性产品的依赖，转向可换弹系统
多国一次性电子烟政策调整为此带来市场空间
电子烟产品仍是公司在欧洲的重点投入方向。
③ Heated Tobacco（加热烟草）
FY25 推出 Pulze 3.0 一体化设备
已在意大利与希腊上市，兼容 iD 烟草棒与 iSenzia 植物棒
公司在加热类产品上的定位偏向“价格可负担”与“体验接近卷烟”
在 IQOS 主导的欧盟市场中，Imperial 通过以中端定价切入部分价格敏感用户群。
04｜战略方向：以“Scale in NGP”为核心目标之一
Imperial 在财报中再次强调，NGP 是公司“2030 战略”中的三大重点之一，并在 FY25 完成消费洞察体系、品牌框架、ERP 系统等建设工作。
管理层调整后，集团的核心方向包括：
在 NGP 品类实现规模化增长（Scale in NGP）
通过品牌建设与渠道扩展提升效率
依据市场情况有选择性进入和退出 NGP 品类
结合技术系统（ERP、AI 平台）提升运营能力
公司未对 NGP 给出单独的利润目标，但在整体指引中表示 FY26 NGP 收入预计继续保持双位数增长。
05｜FY26 展望（与 NGP 相关）
依照公司 FY26 指引：
NGP 净收入将继续实现双位数增长
相关市场的新品推出仍将延续
在主要区域（欧洲、美洲）保持以既有品牌作进一步渗透
Modern Oral、Vapour 与 Heated Tobacco 将继续作为公司三大 NGP 支柱
FY26 投入将集中在渠道扩展、品牌建设与供应链效率调整
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