劲嘉股份股权接连遭遇拍卖引起业内关注，事件背后折射出行业变革下，企业面临的一些真实压力。透过这场风波，也许能看到企业下一步应关注的重点。

文 |李畅

图 |包图网

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股权遭密集拍卖，处置动态更新

日前，深圳劲嘉集团股份有限公司（以下简称劲嘉股份）控股股东的股权被密集处置，引起行业的广泛关注。其控股股东——深圳劲嘉创业投资控股有限公司（以下简称劲嘉创投）所持有的1500万股，占公司总股本的1.03%，于2025年12月2日~3日被拍卖，合计成交金额约为5747.5万元。值得注意的是，这已是近一个月内该公司股权遭遇的第三次处置。

此前，11月26日劲嘉创投持有的另一笔4340万股股份，占公司总股本的2.99%，因无人竞拍而最终宣告流拍。而更早之前的11月18日，劲嘉创投持有的另一笔3727万股，占公司总股本2.57%，以总计约1.56亿元的价格成交。

若拍卖最终成交并完成过户登记，劲嘉创投的持股比例将由31.90%降至28.30%。

从“内忧”到“外患”，挑战重重

虽然劲嘉股份发布公告称，本次司法拍卖“不会导致公司控制权发生变更，亦不会直接对公司治理结构及持续经营产生重大影响”，但控股股东债务危机的影响还将持续，而这只是冰山一角，从“内忧”到“外患”，劲嘉股份当前面临的挑战不止于此。

1.“内忧”：控股股东深陷债务泥潭，主业“护城河”收窄

这次股权风波源于其控股股东的债务危机。劲嘉创投因银行借款合同纠纷，其所持股份已全部被质押且全部被司法冻结，资金链吃紧，迫使股权被集中处置。

更深层次的“内忧”，则在于劲嘉股份主营业务呈现下滑趋势。作为中国印刷包装行业具有代表性的企业，劲嘉股份曾凭借精品烟包业务立足行业高地，但如今却难以完全抵御行业周期带来的影响。数据显示，企业营业收入从2023年的39.455亿元降至2024年的28.572亿元，2025年前三季度进一步降至18.944亿元。

2023~2025年劲嘉股份营业收入

对烟包业务的依赖，导致劲嘉股份业务单一，在面对行业波动时抗风险能力较弱。尽管劲嘉股份试图通过布局新型材料、电子材料与新型烟草等赛道来培育“第二增长曲线”，但这些业务布局起步较晚，目前仍处于建设期，尚未形成规模化营收，难以对冲主业下滑。

2.“外患”：监管政策趋严与市场环境剧变自2019年底以来，烟草行业政策持续收紧、招投标规则调整，导致烟包市场价格整体下行，市场竞争白热化。过去依赖长期合作关系的烟包企业受到强烈冲击，一些中小企业订单量骤降甚至基本归零，被迫退出市场。

面临监管政策趋严与市场环境剧变，过去二三十年逐步形成的烟包印刷市场竞争格局正逐步瓦解与重塑。这也进一步解释了即便如劲嘉股份这样的头部企业也不免被卷入洪流。

变革之下，企业应如何持续发展？

劲嘉股份当下的处境并非偶然，它正是传统印刷包装企业在“内忧”与“外患”夹击下风险集中爆发的缩影。这无疑给所有印刷包装企业敲响了警钟：依靠单一赛道、绑定大客户、享受时代红利的传统发展模式已经难以为继。在如今瞬息万变的市场环境中，传统印刷包装企业必须走出“舒适区”，顺应行业趋势，主动迎接挑战，积极寻找新的发展路径。

1.练好基本功，筑牢“防火墙”

建立规范且科学的现代企业制度是企业稳健运行的“压舱石”。健全的法人治理结构、严格的关联交易管理、透明的决策流程，共同构筑起防止股东风险向经营实体传导的关键“防火墙”。推动所有权与经营权的有效分离，有助于保障企业作为独立市场主体的自主性与稳定性。

在此基础上，扎实的技术能力是印刷包装企业实现持续发展的内在驱动力。无论是生产工艺的创新迭代，还是数字化、智能化的转型升级，都能为企业提升运营效率、降低生产成本、快速响应客户差异化需求提供有力支撑。企业应从“印得多”转向聚焦“印得精、印得难、印得省”，在持续锤炼基本功的过程中，构筑起难以复制的差异化竞争护城河。

2.突破增长边界，主动转型升级

劲嘉股份在主营业务上遇到的挑战，本质上是单一业务模式在变化市场中所面临的结构性风险。这提示我们，传统企业在面对增长压力时，要积极推动转型升级，化“被动”为“主动”。而真正可持续的转型，并非舍弃多年积累另起炉灶，而是在自身已验证的能力地基上，向上建造更高的大楼，或向外拓展新的空间。

传统印刷包装企业的优势是多年技术工艺、客户资源、供应链以及品牌信誉等方面的积累。转型的关键是将这些已经“验证过”的能力，应用到“未验证”但更具潜力的新场景中。具体而言，企业可从三个方向展开行动：

一是纵向深耕，提升产品附加值。摆脱低端市场的同质化价格竞争，主动向设计研发、产品创新、品牌服务等高附加值环节延伸，增强对产业链关键节点的控制力与利润分配权。

二是横向拓展，开拓“近亲”市场。将企业在生产能力、技术工艺、服务模式等方面的成熟体系与经验，应用到市场重叠、产品相关的更具增长潜力的相邻领域，实现技术与管理能力的价值放大。例如：从烟包拓展至精品酒类、高端消费品包装，实质上是将复杂的防伪工艺、精细印刷和严苛品控体系等在新的高价值赛道中兑现商业回报的体现。

三是资源整合，培育新增长曲线。 在稳住主业基本盘的同时，企业也应积极关注与自身能力相关的新机会。通过内部资源整合，或与外部伙伴合作互补，逐步开拓有潜力的新业务，为企业注入持续成长的活力和抗风险能力。

例如，一些印刷包装企业凭借自身在材料研发、图像处理与供应链管理等方面的长期积累，逐步切入消费品包装设计、电子材料研发等新领域，甚至进军电子产品、化妆品、教育、医疗等行业，从而打开了新的增长空间。

3.洞察市场趋势，在趋势变化前落子

市场趋势的转向往往静默无声，但后果却雷霆万钧。印刷包装企业若想行稳致远，必须具备前瞻性的洞察力，于风起青萍之末时敏锐察觉，并果断行动，方能在变化到来前优雅转身。

一方面，需敏锐把握政策与消费风向。企业应将解读国家宏观政策与深度洞察终端消费动向，上升至战略高度。例如，“双碳”目标催生了绿色包装与循环经济的刚性需求；而消费者对国潮文化、个性化体验的追捧，则对包装的设计审美、互动功能和情感价值提出了全新要求。紧跟这些趋势，是引领企业航船驶入正确航道的前提。

另一方面，从预测未来到创造未来。企业不能满足于对现有需求的响应，更应成为未来消费场景的定义者与共建者。这要求我们洞察更深层的趋势：例如，当“元宇宙”概念兴起，虚拟商品的包装与展示设计是否将成为新需求？当“银发经济”蓬勃发展，针对老年群体的适老化、高识别度、易开启的包装解决方案是否一片蓝海？通过前瞻性地介入这些潜在市场，企业能将包装从“配套产品”升级为引领新消费体验的“解决方案”。

劲嘉股份的股权拍卖风波，是时代给整个印刷包装行业的一面镜子。行业的未来，属于那些能筑牢制度与技术“防火墙”，敢于突破边界构建增长新格局，并能洞察趋势、主动定义未来的企业。这场转型阵痛，本质是一次价值重构，唯有勇于革新、持续进化者，方能穿越周期，在洗牌后崛起的新生态中赢得未来。