01

技术细节

2026年1月8日，财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，其中对光伏、电子烟等多类产品的增值税出口退税政策进行重大调整，取消相关产品的增值税出口退税（退税率由13%降至0%），相关调整将于2026年4月1日起正式实施。涉及产品：

1. 海关代码2404120000：含尼古丁的电子烟烟弹、烟油等

2. 海关代码8543400090：电子烟具、个人雾化设备等

基于此，电子烟行业的备货出海潮却愈演愈烈，电子烟制造商、材料供应商发现都在加班加点赶货，希望搭上出口退税的“末班车”。但是一个残酷现实却不容忽视：在电子烟出口的全球监管乱象与灰色地带运行的背景下，稍有不慎就可能让企业陷入资金困境。

HBN与电子烟的区别

首先需要明确：加热不燃烧烟草制品加热的是真实烟草，而电子烟加热雾化的是人工调配的烟油。它们是两类完全不同的产品，属于新型烟草的不同分类。

HNB是 “烟草产品”的升级，而电子烟是 “尼古丁输送方式”的创新。

加热不燃烧烟草制品（HNB）是一种通过外部热源对特制烟草进行低温加热（通常低于350℃），使其产生含尼古丁和风味物质的气溶胶，但避免烟草燃烧的新型烟草产品。

**核心物质：含有真实烟草。烟弹/烟支内部是经过处理的特制烟草薄片或烟丝。

**工作原理：低温加热（通常低于350°C），远低于传统卷烟800℃的燃烧温度。通过外部热源（电热片/针等）加热烟草，使其释放出含尼古丁和气味的烟雾，不燃烧。

**口感体验：主要追求 “真烟”口感，味道更接近传统卷烟，强调烟草本香。

**监管归属（以国内为例）：明确属于烟草制品，受 《烟草专卖法》 严格管制。其生产、销售（特别是烟弹）完全由烟草总公司体系主导。

**产品形态与生态：“专用烟具+专用烟弹” 的封闭系统。烟具通常由IQOS、lil等品牌提供，烟弹由烟草公司生产，品牌绑定强。

**健康风险逻辑：主打 “减害” ，通过避免燃烧大幅减少焦油和一氧化碳等燃烧产物，但烟草本身加热仍会产生其他有害物质。

电子烟(E-cigarette)是一种通过电子加热手段，将含有尼古丁（烟碱）的液体（雾化物）雾化为气溶胶，供使用者吸入的电子产品。它被设计用来模拟吸烟的体验，但在工作原理、成分和监管方面与传统卷烟有很大不同。

**核心物质：不含烟草。烟油/烟弹内是含有尼古丁、丙二醇、甘油、香精等成分的溶液。

**工作原理：雾化。通过电池供电，加热雾化芯（线圈）使烟油瞬间受热气化，产生可吸入的气溶胶。

**口感体验：口味极其丰富多样，如水果、甜品、饮料等，主要满足感官新奇感，烟草味只是其中一种。

**监管归属（以国内为例）：含尼古丁的电子烟被 参照烟草制品 进行管理，但生产销售主体是获得许可的民营企业。

**产品形态与生态：形式多样，包括封闭式（预注油）和开放式（可自行注油）。烟具和烟油的品牌相对分离，生态更开放。

**健康风险逻辑：风险来源不同，由于不含烟草，避免了烟草燃烧产物，但气溶胶中可能含有甲醛、乙醛、超细颗粒物以及未知的调味剂风险。

HBN与电子烟在国际上监管的区别

加热不燃烧烟草制品（HNB）

**核心监管态度：通常被视为烟草制品，监管路径相对明确，接受度较高

**法律归类：明确归属于烟草制品进行管理

**关键技术限制：限制主要与烟草成分、加热温度等相关

**销售限制：遵循传统烟草的销售渠道和年龄限制规定

**税收政策：多数国家按烟草制品征税，税收较高且体系成熟

**公共场所使用：规定不一，部分国家（如日本曾将HNB排除在公共场所禁烟范围之外 ）允许在特定区域使用

电子烟(E-cigarette)

**核心监管态度：监管分类多样，包括烟草制品、药用产品、普通消费品等，整体趋势趋严

**法律归类：各国归类不一，可能被划分为烟草产品、药用产品等，甚至被禁止

**关键技术限制：常见限制包括尼古丁浓度上限（如欧盟≤20mg/ml）、烟油容量、禁用特定口味（如果味）

**销售限制：普遍禁止向未成年人销售，部分国家限制或禁止线上销售及特定口味

**税收政策：税收政策尚在发展，部分国家选择从量征税

**公共场所使用：越来越多国家禁止在公共场所使用

日本：日本对HNB产品持相对开放的态度，其厚生劳动省曾承认HNB是比传统卷烟更健康的替烟产品，并曾将其排除在公共场所禁烟范围之外。这使得日本发展成为全球最大的HNB市场之一。相比之下，日本对含尼古丁的雾化电子烟液监管极为严格 。

美国：美国食品药品监督管理局（FDA）对两类产品都实行严格的上市前申请（PMTA）制度。不过，FDA对HNB产品（如IQOS）的“改良风险烟草产品”申请持相对开放的态度，认为其释放的有害化学物质较传统卷烟少。而对雾化电子烟，FDA则采取了更严格的措施，例如要求将调味电子烟产品下架 。

欧盟：欧盟通过《烟草产品指令》对电子烟进行统一监管，例如规定尼古丁浓度上限和包装警示等。但各成员国在具体执行上存在差异，例如有的国家禁止调味电子烟。HNB产品在欧盟也遵循相应的烟草制品管理规定 。

澳大利亚：澳大利亚对含尼古丁的电子烟液实行严格的处方管理模式，消费者通常需凭处方从药店购买。这种限制性政策被认为在一定程度上助长了黑市交易 。

02

A股掘金

A股上市公司中与HBN相关的：

盈趣科技 ：国内HNB设备龙头，主要客户为全球第一大烟草公司菲莫国际（IQOS产品）。

劲嘉股份：拥有自有品牌 “FOOGO”（福狗） ，并为云南中烟提供加热不燃烧烟具的研发和生产服务，产品已出口欧美。

顺灏股份：较早布局新型烟草，拥有内加热不燃烧烟具专利。曾重点开发日本等海外市场，日本市场对其新型烟草业务的贡献值一度达到50%以上。

华宝股份：主营烟用香精，积极研究香精在加热不燃烧制品中的应用，包括关键成分分离和安全性研究。

聆达股份：公司云南沃达项目的产品为加热不燃烧烟草制品（HNB）。

（免责声明：本内容由AI技术搜集公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）